年末中长期利率倒挂 3月期以上资金利差收窄

　　临近年底，金融机构开始提前筹谋跨年资金，中长期利率曲线又现倒挂。今天，上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率（Shibor）3个月和6个月利率倒挂，分别报4.4217%和4.4165%。与此同时，3个月以上期限之间的资金利差也都开始收窄，中长端利率曲线走势趋平。

　　从以往惯例来看，每到年末时节，3个月以及6个月资金价格都会出现倒挂现象。兴业研究分析师何津津表示，目前3个月资金已经能实现跨年，所以从上个月开始中长期资金价格已经开始抬升，利差逐步收窄。而到下半月，3个月资金能够实现跨春节，机构对3个月资金需求更加旺盛。

　　值得注意的是，11月1日，Shibor3个月和6个月利率已出现微幅倒挂，相差0.46个基点。在昨天（11月2日）稍微修复之后，今天再度倒挂。

　　此外，同业存单价格也反映出目前银行体系内对跨年资金的需求。昨天，部分3A评级银行的同业存单3个月和6个月报价持平于4.62%左右，个别银行已经出现小幅倒挂。四季度银行发行同业存单（NCD）压力增大，NCD净融资额连续两个月为负，10月份为-2555.3亿元。11月再度迎来NCD到期小高峰，总偿还量达18048亿元。

　　“超过30天的中长期资金对于银行LCR（流动性覆盖率）指标改善有帮助，所以银行也会对这些资金更加渴求。”何津津表示。

　　相比之下，市场短端利率大幅下行，隔夜资金较为充沛。Shibor隔夜利率连续两日大幅回落，当前报2.5772%，创下近3个月的新低。