星展银行李振豪：美欧元角力 经济支撑股市

　　作者：星展银行财富管理部北亚区投资总监 李振豪

　　欧美央行的政策再次带动汇债市场，耶伦表示加息仍遵从路径，纵然9月份的通胀仍然温和，12月加息的机率超过80%，但美元仍从高位回软。主要因为欧央行本月26日议息，市场对加息无太大期望，关注点却落在缩减购债的日程上，减购债是势在必行，这将支持欧元升穿1.17，从而间接推低美元指数。就减购债一事，近日欧央行官员放风，欧央行可能在明年将每月600亿的购债规模缩减一半并延长购债时间，这意味着欧洲加息的时间可能延至更后，欧美央行互动将影响着欧美元后市，料美元将徘徊于91至94之间。

　　美股持续走高，但地缘政局风险、特朗普政策等不确定事件却仍未被市场定价，投资者太自满才是风险，一旦出现地缘局势转差或特朗普政策的不作为发生，市场更容易调整甚至逆转。不过，撇除上述因素并回归基本面来看，目前全球大部份主要国家的经济增长超过2%，但相对通胀仍低于大部份央行的目标的2%，相信商品仍然存在提价空间，另外失业率持续下跌，亦显示接近全民就业，加上环球息率仍低，企业仍可以较便宜的息率贷款，当然，随着息率上升，靠贷款炒买的小企业自然容易被淘汰，拥有实质业务的企业最终才能抵得住经济周期的潮浪。所以，股市仍存在上升空间，但要作好风险管理。